印度经济将放缓 通胀问题正加剧

• 2022-04-13 09:32:26 来源：中国金融新闻网

在俄乌冲突、国际能源价格飙升的背景之下，作为“金砖四国”之一的印度经济将走向何方？目前来看，印度经济整体向好，持续处于复苏之中，但是受到通胀和俄乌冲突影响，未来经济增速将放缓。4月8日，印度央行调低了今年对印度经济的预期，将2022财年至2023财年的经济增长率从先前的7.8%调低至7.2%，通胀率从先前预测的4.5%上调至5.7%。印度央行表示，货币宽松政策已经到了快结束的时候，印度央行未来将把政策重心从促进经济增长转向稳定通胀预期上。这是印度央行3年来首次政策重心转向。

俄乌冲突加大印度经济复苏难度

自新冠疫情暴发以来，稳定和促进经济增长成为印度决策者的重心。受奥密克戎变异毒株影响，从去年年底开始印度经历第三轮新冠疫情，今年1月24日单日新增确诊人数一度达到306064例。但随后出现拐点、逐步下降，4月新增确诊人数已经降至1000例左右。随着疫情放缓，印度政府于2月放宽了疫情管控限制，经济活动大幅回暖，尤其是服务行业。数据显示，2月印度服务业采购经理人指数（PMI）为53.6，高于前值51.8；制造业PMI为54，低于前值54.9，但均处于扩张区间。

展望未来，印度经济复苏之路并非平坦无虞，而俄乌冲突也将加大印度经济复苏的难度。一则，从整体环境来看，全球经济增长前景蒙尘，这对印度复苏并非好事。2月以来，随着地缘政治冲突的升级和随之而来的制裁，全球经济和金融环境恶化，本应缓解的供应链压力再次上升，世界经济增长前景遭遇阴霾。全球综合采购经理人指数从2月的53.5降至3月的52.7，制造业和服务业的产出增长均放缓。同时，世界商品贸易的增长势头正在减弱。二则，由于俄乌冲突，国际大宗商品价格全面飙升，3月初原油价格跃升至14年来的高位。全球大宗商品价格的普遍上涨加剧了发达经济体和新兴市场经济体的通胀压力。这对于包括印度在内的大宗商品净进口国无疑会带来负面影响。印度央行行长达斯表示，尽管印度经济已经基本从疫情冲击中恢复，目前经济复苏的节奏正进一步加快。但是俄罗斯与乌克兰的地缘政治冲突使得印度经济面临的外部环境更加不确定。

受到外部环境的冲击，今年2月以来印度通胀持续走高。从同比增速来看，2月印度消费者物价指数（CPI）同比增速为6.07%，连续5个月回升，印度通胀问题正在不断加剧。另外，2月印度CPI环比增速为0.24%，近3月来首次出现正值。从细分行业来看，鞋、住房、服装、休闲娱乐、餐饮、交通通信CPI增速较快，环比增速分别是1.06%、0.61%、0.59%、0.56%、0.39%、0.26%，说明疫情管控放松之后民众出行增加促使衣食住行需求回暖。最后，俄乌冲突导致全球能源和粮食价格飙升，带动了印度燃料电力、肉类鱼类、谷物CPI环比上升0.91%、0.96%、0.33%。

印度央行将由“鸽”转“鹰”

目前来看，印度经济整体向好，持续处于复苏之中，但是受到通胀和俄乌冲突影响，未来经济增速将放缓。4月8日，印度央行将本财年的通胀预期从2月的4.5%上调至5.7%，已经非常接近印度央行中期通胀目标6%的容忍上限。在经济增长预期方面，印度央行将本财年的经济增长预期从此前的7.8%大幅下调至7.2%。

达斯表示，印度央行作出这种预测，其主要原因是受俄乌冲突影响。目前的预测是在印度2022年降雨正常和原油价格为每桶100美元的基础上作出的，鉴于自2月下旬以来全球原油价格的过度波动以及地缘政治紧张局势变化的极端不确定性，任何预测都充满了变数。达斯还表示，自2月底以来，日益加剧的地缘政治紧张局势颠覆了先前的预测，并大大影响了今年的通胀前景。他说，黑海地区小麦供应的损失和前所未有高涨的国际小麦价格等因素也会影响印度市场。此外，国际大宗商品价格上升和物流成本的加剧，也会加剧农业、制造业和服务业的成本。达斯同时表示，印度金融市场的风险可能会因此大大提高。

由于印度贫困人口较多，印度央行对通胀的容忍度难以很高。根据2022年世界不平等报告,1%的印度人的收入占据2021年印度国民收入总量的五分之一；而50%的印度人的收入占比仅为13.1%。因此，对于印度央行来说，稳定通胀不仅是其法定职责，更有关印度经济稳定。4月8日，印度央行虽然保持利率不变，但达斯表示，需要将政策重心转向通胀监控上，印度经济复苏已经达到疫情发生前的水平，现在是时候可以结束宽松货币政策了。分析人士表示，虽然由于国际经济前景不明和国内经济增长预期下调，印度央行还不能立即加入加息“阵营”，也不可能快速地切换至紧缩货币政策“通道”。但印度国内的通胀状态、发达国家的货币政策的收紧，使得印度央行已经处在加息“预备队”中。目前来看，印度央行开启首次加息的时点可能会在今年8月。

标签： 经济增长 经济复苏 大宗商品

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